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银行业9月点评报告:行业阵痛加剧

银行业9月点评报告:行业阵痛加剧

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:龙靓 日期:2016-10-11

9月银行板块走势略超大盘,录得跌幅-2.37%,排名19。1-9月银行业累积跌幅-5.72%,约为大盘跌幅的1/3,相对下跌幅度扩大。行业排名仅次于食品饮料、家用电器板块。银行板块整体市盈率为6.09X,市净率为0.92X,相对估值均有所下行,折价率也略有提升。

    截至2016年8月底,银行贷款规模总额达到102.9万亿元。短期贷款增速下滑22个BP,中长期贷款增速继续上涨9个BP,增速大幅放缓。8月新增人民币贷款9487亿元,符合我们前期预判。预计9月份新增信贷不会出现去年类似的情况,累计信贷投放或将低于去年同期水平。预计将在1-9月新增信贷保持在9.6-9.8万亿元区间,9月单月新增贷款预计7000-9000亿元。

    截至2016年8月底,存款规模达到148.5万亿元,同比增长10.79%。企业存款和居民存款增速均出现了不同程度的回升。8月新增人民币存款17800亿元,环比激增12729亿元,财政存款出现负增长。1-8月新增人民币存款128161亿元,下降3.73%,下降幅度有所收窄,主要是由于非银行业金融机构新增存款出现大幅下降(累计同比下降86%)。

    9月,市场利率企稳。银行理财产品预期收益率下行趋缓,2个月、3个月、6个月和1年期预期收益率平均下行2-3个BP;1周、2周和4个月预期收益率平均下行6-7个BP;1年期1个月预期收益率略有上行。银行间同业拆借利除90天和1年期利率下跌外,其余期限利率均有所上涨。21天和30天利率上行幅度分别为31个BP和34个BP,30天利率接近3%。

    目前银行板块估值依旧维持相对低位,但是随着过剩产能改革引发的债务违约问题加速暴露,银行资产质量一直考验着估值这根脆弱的神经。作为强顺周期的行业,中国银行业已经开启了经济增长新常态下的转型之路。从长期投资角度考量,在议价能力、风控水平和业务扩展方面具有相对优势的股份制银行是经济下行背景下震荡市的稳健选择,如招商、平安、浦发等。

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